老板电器困局业绩“卡壳”，核心产品市场份额下降
间隔老板电器(002508.SZ)在宣布会上推出“食神”AI烹调年夜模子已曩昔一个多月。不外，拥抱AI的老板电器在二级市场的表示不如人意，股价下跌的走势并非由于与AI的绑定迎来逆转。
现实上，自蒲月下旬以来，其股价便连续下跌，截至8月13日收盘，公司股价报收20.77元/股，跌幅0.48%，公司当前总市值为196.1亿元。经统计，在本轮股价下行区间，公司股价累计跌超22%，市值蒸发超56亿元。
近年来，老板电器所处的厨电行业增速逐渐放缓，整个行业进入存量期间。在这一进程中，公司自身成长也呈现诸多问题，如市场份额下滑、子品牌吃亏、口碑下滑，以及外洋拓展成效欠安等。
证券之星注意到，本年一季度，老板电器营收增速显著放缓，与同业相比增速差距显著。同时，越来越多的家电企业入局厨电赛道，使得市场竞争日益剧烈。那么，公司又将若何在重重压力之下破局突围，这成为摆在老板电器面前的一年夜难题。
两年夜子品牌吃亏
公开材料显示，老板电器专注于厨房电器产物的研发、临盆、贩卖和综合服务的拓建，提供包含吸油烟机、燃气灶、洗碗机、蒸烤一体机、集成灶等家用厨房电器套系办理计划。
厨电作为房地产的慎密相关的行业，从前间的老板电器经由过程精装修工程渠道，与诸多海内年夜型房地产开发商如融创、恒年夜、碧桂园的深度互助，其业绩敏捷攀升，营收从2010年的12.32亿元增加至2020年的81.29亿元，归母净利润从1.34亿元升至16.61亿元。
直至2021年，这一增加势头被打断。在这一年，因为部门精装修营业客户财政状态恶化严重，老板电器为此计进步达7.78亿元的坏账预备，致使的归母净利润初次呈现下滑。
与此同时，相较于曩昔年房地产行业带来的厨电增量市场垂垂放缓，整个厨电行业进入范围相对稳固的存量期间。
2022年及2023年，老板电器的业绩整体固然处于稳中有升的环境，但证券之星注意到，公司呈现子品牌吃亏、焦点产物市场份额下滑等问题。
今朝，老板电器已经形成了四年夜品牌、十二年夜厨电品类的结构。公司焦点老板主品牌定位于中高端市场，帝泽品牌结构超高端市场，名气品牌主打性价比，金帝品牌则主要结构集成灶等新兴品类。
证券之星注意到，卖力金帝和名气这两年夜品牌的公司---杭州名气电器有限公司(下称杭州名气)和嵊州市金帝智能厨电有限公司(下称金帝智能)已呈现吃亏。
据年报显示，2022年至2023年，杭州名气的净利润分离为-2037.7万元、-1413.49万元；金帝智能净利润则分离为-2450.05万元、-3214.22万元，此中金帝智能的吃亏水平在扩展。
除了上述两家子公司之外，金牌电器另外两家紧张的子公司--上海老板电器贩卖有限公司(下称上海老板)和北京老板电器贩卖有限公司(下称北京老板)也呈现吃亏。
2022年至2023年，上海老板的净利润分离为-1446.46万元、-3156.71万元；北京老板净利润则分离为-964.22万元、-284.16万元，此中上海老板吃亏水平较年夜，且吃亏水平逐年扩展。
重贩卖轻研发
在市场份额方面，证券之星注意到，老板电器的多个产物的市场份额呈降落态势，此中便包括了公司焦点产物--吸油烟机及燃气灶。2023年，吸油烟机进献了53.22亿元的收入，营收占比到达47.51%，为公司的营收主力军，燃气灶排名第二，进献了26.71亿元的营收，占比到达23.84%。
据奥维线下申报显示，2023年，公司的吸油烟机、燃气灶、消毒柜、嵌入式电蒸箱的市场份额均呈现了分歧水平的下滑，分离下滑了0.73个百分点、0.68个百分点、2.61个百分点、1.29个百分点。
在线上市场中，老板电器的嵌入式洗碗机、嵌入式电蒸箱的市场份额分离同比降落了6.44个百分点和6.32个百分点，嵌入式洗碗机由2022年的第三名降落至第五名，嵌入式电蒸箱则由第一名直降至第三名。
造成老板电器产物市占率降落的缘故原由是多方面的。起首，市场竞争的加剧是弗成轻忽的因素。近年来，包含海尔智家、海信家电等年夜家电企业也开端结构厨电营业。据悉，2023年，海尔智家厨电营业在实现收入416.54亿元，同比增加6.9%；海信家电的厨电营业范围在2023年也同比增加了66%。
其次，老板电器的口碑是在下滑的。早在2020年，老板电器曾因燃气灶爆炸事故，被判补偿用户近30万元。在该变乱之后，关于老板电器产物爆炸的环境仍在产生。证券之星注意到，本年7月份，有花费者称，其购置的抽油烟机突然自爆。而在此之前的2023年及2022年，也有多起老板电器爆炸事故产生。
此外，证券之星注意到，公司存在重贩卖轻研发的策略。
据财报显示，2021年至2023年，老板电器贩卖用度逐年增加，分离为24.54亿元、26.14亿元、30.02亿元，占营收的比重分离为24.19%、25.45%、26.8%，逐年增长。对照同业来看，2023年，华帝股份、万和电器的贩卖用度占营收比分离为24.74%、12.45%，均低于老板电器。
相比之下，2021年至2023年，老板电器研发用度分离为3.66亿元、3.92亿元、3.87亿元，研发投入占比分离3.61%、3.81%、3.46%。2023年，同业华帝股份、万和电器的研发用度率分离为3.97%、3.78%，均高于老板电器。
外洋市场拓展后果欠安
海内市场份额降落的配景下，老板电器的外洋市场的表示若何。
证券之星注意到，老板电器早在2013年就结构出海，尤其是在北美、年夜洋洲、马来西亚、泰国等东盟地域。2023年，公司在澳年夜利亚布里斯班开启黄金海岸旗舰展厅，并在东南亚首家旗舰店进驻马来西亚。
本年5月，老板电器在投资者关系运动中表现，“公司已在美国成立了一家贩卖子公司，马来和印尼子公司也会在本年设立。同时，公司也斟酌收购具有当地化上风的标的企业，以加强在外洋市场的竞争力”。
然而，从成果上来看，老板电器的出海战略后果较为有限。在2021年至2023年时代，其国外营业收入分离为6327.86万元、6204.88万元、6787.76万元，在业务总收入中所占的比例分离仅为0.62%、0.6%、0.61%，占比仍不敷1%。
对照同业来看，华帝股份、万和电器两家公司的整体营收范围虽不及老板电器，但就外洋营业而言，两家公司的外洋收入远高于老板电器。2023年，华帝股份、万和电器外洋收入分离为6.32亿元、18.83亿元。
证券之星注意到，在海内焦点产物市场份额以及外洋市场拓展欠安的双重作用下，
步入2024年，老板电器的整体营收增速在显著放缓。
2024年一季度，老板电器的营收和净利润分离为22.37亿元、3.98亿元，分离同比增加2.75%和2.49%。拉永劫间线来看，2021年一季度至2023年一季度，老板电器实现营收19.08亿元、20.86亿元和21.77亿元，营收增速分离为50.77%、9.32%、4.37%。
对照同业来看，本年一季度，万和电气营收和归母净利润分离为19.80亿元、1.66亿元，分离同比增加23.53%、34.69%；华帝股份在本年一季度的营收和归母净利润分离为13.81亿元、1.24亿元，营收分离为15.6%、34.61%，两家公司的营收和净利增速均远高于老板电器。(本文首发证券之星，作者|李若菡)